您现在的位置:首页 >考试 >正文

鄂武商A:低估值高增长龙头 买入评级

时间2019-04-16 来源:来宾新闻网

  核心提示:阳春三月,夭夭碧枝,皎皎风荷,暖风熏醉,染了春扉。安静的午后,静静的梳理着自己的思绪,轻轻的敲打着心语,不想惊扰沉睡的记忆,不想扯住渐行渐远的思绪。初春的日头,终究是有了暖意的了,鹅黄的嫩绿轻轻浅浅的...
 

  [摘要]

  报告要点:

  鄂武商:稳扎稳打的湖北商业翘楚公司是湖北大型综合性商业企业集团,业态以购物中心为主超市为辅,自有物业面积达136万平米,营收位列中信百货指数第四,利润位列第一。叠加国资控股、民资参股和大额员工持股,公司股权架构和管理激励制度领先。

  享区域经济和购物中心发展双重红利区域来看,湖北省素有九省通衢美称,长江经济带战略有望加快区域经济发展,武汉作为省会城市,拥有雄厚教育资源和领最好的癫痫医院先高新技术企业,多产业均衡快速发展,促进消费中坚力量的中产阶级发展壮大。业态而言,受经济低迷及网购高速发展,实体零售备受考验,体验式购物中心逆势突围,成为实体商业增速最快的业态,而稀缺优质品牌的引入成为各家差异竞争的关键。

  业态前瞻性把握与调整并行,高速开店期暂过盈利优化可期公司目前拥有购物中心11家,超市79家,购物中心是公司业务发展核心。

  自2011年由百货转型购物中心,公司战略清晰且坚定,2011-2015年通过自建大引起小儿癫痫的病因体量购物中心占据核心商圈,同时对武汉主力店引入稀缺奢侈名品,提档升级。超市业务乘大卖场发展黄金期而起,顶峰期门店数超100家,自2014年公司针对扭亏无望的超市店进行闭店,明确以经营效率为主要目标。

  我们认为,对于商业业态变化的前瞻性把握,是公司基本面抵御经济增速放缓和网购分流的主要原因,而双重市场化激励机制考核,对于公司的各项经营指标优化无疑达到了良性的引导效果。经过了2011-2015年大规模开店周期,进入2016-2018年,公司除梦时代广场秦皇岛看羊羔疯的专科筹备以外,目前暂无大型门店开业带来的业绩与资金压力。超市业务持续闭店调整,提高经营效率;购物中心门店梯队结构良好,未来通过持续调整品牌与优化定位,适应商圈内消费需求变化。综合来看,公司近两年业绩有望迎来内生调整带来的快速增长。

  投资建议:低估值高增长优质龙头,维持“买入”评级我们针对公司购物中心自有物业测算,其重估价值达200亿元以上,加上截至2016H1账面现金减去有息负债,估算公司RNAV为180亿元,市值相对其折价率接近35%。我们认为,第一癫痫病能不能治好呢,公司购物中心的奢侈名品资源+休闲娱乐化定位,能有效同电商进行差异化竞争,商圈核心物业价值稳健;第二,2016-2017年公司门店扩张暂缓,购物中心次新门店走出培育期,超市网点费用控制持续,业绩有望迎来内生改善带来快速增长。我们预计2016-2017年EPS为1.62和1.87元/股,对应目前股价PE为12和11倍,为行业最低水平。整体来看,公司凭借夯实的物业基础,快速的业绩增长,完善的管理层激励,成为板块内低估值高增长标的首选,维持“买入”评级。

作者:不详 来源:网络
  • 爱美文网(www.aimeiwenw.com) © 2016 版权所有 All Rights Reserved.
  • 豫ICP备15019302号
  • Powered by laoy ! V4.0.6